Recesión, IA --oportunidades en el S&P

Estamos en un punto muy interesante del mercado. A la espera de ver, primero, que tan rápido pueda seguir bajando la inflación y, segundo, el actuar ad-hoc de la Fed actuar. También los reportes trimestrales con el impacto de IA en esos resultados, luego que el consenso de los analistas recortara sus estimados dando mayor espacio para beats y el guidance del management. De menor relevancia, pero también interesante, será ver si técnicamente el S&P 500 rompe su resistencia de cuatro mil 560 puntos para seguir con su rally validando el soporte en cuatro mil 520.

     Mi expectativa es que la economía estadounidense si vea el tan esperado y poco común soft landing. Con este nivel de tasas, en cual todavía no vemos gran impacto por la magnitud y velocidad de su implementación (quitando puntualmente la quiebra de bancos regionales), es difícil pensar en que no haya landing. Pero, por otro lado, si bien los datos de manufactura muestran fuerte debilidad, el sector de servicios, el empleo y el sentimiento del consumidor siguen muy fuertes; por lo que si deberíamos ver uno que sea soft. Si bien los principales indicies de Estados Unidos están adelantados en valuación Precio/Utilidad o P/E, por su propia historia, así como por lo que ha sucedido con sus peers globales, mi postura es de mantenerse invertido y mantener el peso estratégico de cada portafolio en acciones estadounidense, de acuerdo a su mandato.

      Como comentaba anteriormente, vender “caro” no es forzosamente una buena decisión de inversión y si bien siempre hay que mantener algo de liquidez para poder tomar acciones tácticas cuando se pueda comprar “barato” (que si es históricamente una gran estrategia desde un punto de vista riesgo-rendimiento), el panorama macroeconómico tiene buenos fundamentales para que el S&P 500 siga con un sharp ratio (medida de rendimiento ajustada al riesgo) por arriba del resto de los principales índices internacionales de mediano y largo plazo.

     El peso tan relevante del sector de tecnología en el S&P 500 hace sin duda de este índice un generador de crecimiento en los portafolios. Si bien hay mucho debate sobre el impacto de la Inteligencia Artificial (IA) y sin duda hoy no lo tenemos claro, yo me inclinaría a que es algo muy relevante y suficientemente importante para poder ser disruptivos hasta con el ciclo económico. Además, los atributos de quality que tienen los grandes participantes en esta nueva tecnología hace que la situación actual para estas compañías sea materialmente diferente a las de la burbuja del dotcom. Finalmente, agregaría que el internet, si fue algo muy “desconocido” en su momento, IA si bien está haciendo mucho ruido en este momento, es algo que ha existido y se ha conceptualizado desde hace muchos años, simplemente como era de esperar y que la tecnología 5G le dio ese último empujón que necesitaba.

     Por lo mismo, es el sector tecnológico en Estados Unidos es el que está captando las miras. Difícilmente puedes encontrar en otras regiones compañías con estas características. China que es otra potencia en IA se ve como un mercado mucho menos atractivo por el riesgo que representa y el enfriamiento de su economía.

     Con esto, creo que no queda duda que de manera gradual y oportunista hay que agregar tech a las carteras.

     Como también comentaba antes, creo que desde un punto de vista riesgo-rendimiento es mejor hacer un manejo activo que solo comprar los índices.

     Pero IA no es todo y sin bien quality es mi estilo de inversión preferido en estos momentos, por la gran dispersión en valuaciones entre regiones, sectores y acciones veo oportunidades atractivas para un portafolio diversificado.  

     Algunas acciones que me gustan son: Adobe, AMD, Amazon, Cullen Frost Bankers, Costco, Alphabet, Hershey, JPMorgan Chase, Lululemon Ahtletica, Mastercard, Merck & Co., Microsoft, Nestle, L’Oreal, Porsche, Simon Property Group, T-Mobile, UMG, Universal Music Group y finalmente Tesla que prefiero tener exposición vía opciones que en directo.

Patricio Navarro es actualmente senior portafolio manager con la firma de asesoría financiera Bulltick. Está ubicado en Miami, Florida